迈向净零的市场机制：中国30/60转型中的电力与碳市场

在2025年麦格理慧聚中国研讨会中，麦格理集团大宗商品市场与金融全球联席主管兼大宗商品及全球市场亚洲区主管Daniel Vizel、国家电投集团碳资产管理有限公司碳资产事业部副总经理刘潇女士、碧澄能源董事长兼首席执行官李文轩先生、华东中石油国际事业有限公司天然气部总经理、绿色低碳业务负责人杨欣先生四位嘉宾与主持人麦格理大宗商品与全球市场董事总经理王桦先生，围绕主题“迈向净零的市场机制：中国30/60转型中的电力与碳市场”展开深度对话。

嘉宾们从产业、投资与金融视角，共同剖析了在“双碳”目标下，最新政策动态如何塑造交易策略、新的市场机会及准入路径。

以下为当天精彩讨论节录：

王桦：全国碳市场历经数轮履约周期，政策与市场形态不断演变。对于控排企业而言，当前应如何看待并参与这一市场？

刘潇： 全国碳市场已覆盖四大行业，其排放量占全国总量60%以上，并将继续扩容，成为实现碳排放双控目标不可或缺的关键市场化工具。当前市场波动主要受配额分配方案与结转政策等核心机制驱动。

对企业而言，关键在于建立前瞻性的应对体系。首先是紧密跟踪并预判政策动向，灵活调整策略。今年是首个“全年履约期”，企业有更充分的时间进行交易统筹，精细化操作变得至关重要。其次，在市场参与中，应科学分析供需基本面，制定合理的交易计划与价格预期，避免非理性交易行为放大波动。最终目标是通过有效的碳资产管理，实现低成本履约与资产增值的平衡。

王桦：传统能源巨头在向综合性能源公司转型的过程中，其交易能力与经验如何赋能新兴的低碳业务？

杨欣： 传统能源企业的转型并非另起炉灶，而是依托其深厚的产业与交易基因进行能力延伸。核心在于从能源产品交易商，升级为整合传统能源、新能源及相关产业的一体化贸易与投资平台。

这种能力迁移体现在多个维度：在碳市场领域，早期参与国际国内交易的经验，形成了专业的交易团队与风控体系；在电力市场，可凭借对大宗商品波动的理解，参与绿电交易与储能项目；在绿色衍生品方面，能够创新交易模式，助力新产品落地。

面对新兴市场的波动，传统交易中强调的前瞻计划、理性预期和深度基本面分析显得尤为重要。将这些成熟的风险管理能力与低碳新业务深度融合，是企业主动驾驭转型期市场风险的关键。

王桦：在新能源装机占比快速提升，并计划于2035年再翻一番的背景下，电力市场将面临哪些根本性变革？又将催生哪些新的商业逻辑？

李文轩：随着新能源在电力系统中占比的持续攀升，电网运行与电力平衡面临前所未有的系统性挑战，亟需深化电力市场机制改革和智能化调度能力建设，以破解能源“经济、可靠、安全”的“不可能三角”。采用市场化机制，将电价定价权交给市场，由市场自主判断供需、选择用电时机，能有效缩小电价波动差距。通过市场精准预测和交易，可实现资源优化配置，这就是最大的市场机会。随着民营资本与金融力量的加速汇聚，中国有望成为全球率先实现高比例新能源并网、平衡能源“不可能三角”的国家之一，为全球能源转型提供创新范式。

当新能源在总发电量中占比从当前的约30%提升至未来50%-60%时，将对电网的稳定性构成巨大挑战，并深刻重构电力市场的价值体系。

核心变革在于电价的多元化与市场化。传统的单一电价将分解为“能量-容量-环境”等多层价值。峰谷价差的调节将更依赖市场交易，这为储能等灵活性资源创造了巨大空间——其配比需求可能不是简单的1:1，而是呈现倍增。同时，电力平衡的成本将更显性化，交给市场去发现价格、匹配供需。这意味着，市场化的机会将显著增加。

对于聚焦于工商业分布式能源的厂商而言，通过将分布式资产与终端用户精准匹配，构建局域能源网络，可以更有效地优化用能、参与电力市场平衡，获取套利与辅助服务价值。中国正在全球率先经历这场高比例新能源转型，为市场主体提供了独特的历史机遇。

王桦：国际金融机构如何将其全球经验与中国本土的“双碳”转型需求相结合？

Daniel Vizel： 从国际金融机构的视角看，全球化的业务网络是支持能源转型的重要基础。在电力、天然气与碳排放领域，跨国机构通常于美国、欧洲、澳大利亚和日本等主要市场建立布局，并逐步向亚洲、南美、中东等新兴区域拓展。这些业务常通过液化天然气（LNG）贸易实现跨市场联动，形成协同效应。

在能源结构转型过程中，天然气被广泛视为关键的过渡能源，与此同时，对电池与储能等相关技术的投资也成为支持系统平稳转型的常见策略。这类机构的核心能力往往体现在整合风险管理、项目融资、实物交割与物流协调以及跨市场准入等一系列专业服务，从而为客户提供覆盖全链条的综合解决方案。

中国市场在这一转型过程中潜力显著，国际机构多致力于搭建连接本土企业与全球资源的桥梁，期待将成熟的市场经验与风险管理工具，应用于支持中国实现低碳发展目标。